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现代投资:前三季度净利润同比增长12.7%

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年前三季度公司实现营业收入12.23亿元,同比增长9.25%,营业利润6.78亿元,同比增长20.72%,归属母公司净利润5.06亿元,同比增长12.71%,实现摊薄每股收益1.27元。

其中,第三季度公司实现营业收入4.21亿元,环比增长6.73%,归属母公司所有者净利润1.78亿元,折合摊薄每股收益0.45元,环比增长6.15%。

前三季度收入持续增加。第三季度,公司核心的长潭、潭耒高速车流量持续增长,增速明显加快,货车比例也显著回升,两条路段的货车比重已分别稳定在45%和50%左右。

随着车流量和货车比重的恢复,前三季度公司通行费收入持续增加。

营业成本和财务费用的下降有效提升了公司的盈利能力。

第三季度的营业成本同比增加3.84%,低于收入8.4%的增速;而前三季度营业成本更是实现了1.34%的下降。此外,管理费用的有效控制和财务费用的大幅降低也有效增加了公司的盈利水平,前三季度管理费用同比增长6.27%、低于收入增速,财务费用减少了18%、约700万元。

非公路行业投资有新进展。今年一季度公司对全资持有的大有期货公司增资1.2亿元,将注册资本提高到1.5亿;另外,8月份出资4000万、持股80%组建“现代威保特科技投资有限公司”。这为公司可持续发展提供了一定的基础。

京珠复线将产生较大分流。京珠复线与公司即有路线高度重合、辐射区域基本一致,且建设标准和通行条件更好。

预计2012年复线全线建成通车后将对公司会有显著的分流影响。

盈利预测与评级。我们调整公司2009、2010年EPS分别至1.78元、2.01元。以10月30日收盘价20.62元计算,对应动态市盈率分别为11.6倍、10.2倍,估值处于行业低端,维持公司“增持”评级。

风险提示。潭耒高速面临饱和和损害严重状况,扩建、大修抑或是修建京珠高速复线湖南段均将对其车流量产生较大负面影响。

申请时请注明股票名称