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现代投资:业绩略超预期,维持增持评级

发布时间:2009-08-10    研究机构:申万宏源

投资要点:

公司中报业绩略超预期。2009 年上半年,公司实现营业总收入8.01亿元、归属于上市公司股东的净利润3.28亿元,分别同比增加9.71%和12.25%;每股收益0.82元,略超预期(我们的预期为每股盈利0.78元);公司在2009 年半年度不进行利润分配,也不进行公积金转增股本。

半年车流量将继续复苏。我们预计公司整体的车流量和收入在三、四季度至少将保持6月份的正增长势头、甚至增速有望进一步反弹。长期来看,珠三角进出口复苏和本地经济的发展将共同促进公司车流量与收入的增长。

远期风险:京珠复线分流、大修和经营期限。公司从短期短期经营层面来看,车流量正增长还是比较有保证、大修风险在两年内释放的概率也不高,但是从长期来看还是存在一定隐忧。

持增持评级。我们维持对公司09-11年的EPS预测1.70、1.88和1.85元。公司目前的PE估值在行业内属于较低水平,短期内业绩正增长概率较高,且随着中部崛起和出口复苏的逐渐实现、公司业务量有望继续超预期。因此我们仍然维持增持评级。

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