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现代投资:业增长需动力,现金充裕

发布时间:2009-08-10    研究机构:长江证券

由于所占收入比重较小,公司所属的107 国道岳阳段公路收费权被政府赎回对业绩影响不大,且08 年已对该路段收费经营权计提了50%的资产减值准备。但考虑到京珠复线潭衡段预计在2010 年左右通车,二广高速也将在2~3 年内通车,将对公司经营的高速公路产生替代,以及潭耒高速面临大修,公司业绩将在2011 年有所下滑,但之后将进入平稳收益期。我们对公司09~11 年业绩的预测为1.41 元、1.46 元和1.31 元,对应PE 为14.9 倍、14.3 倍和16 倍。目前公司现金流充裕,且考虑到以往公司的高分红比例,我们首次给予公司“谨慎推荐”评级。

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