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交通运输行业:航空混改有望牵手快递,继续推进建发股份

发布时间:2017-04-23    研究机构:天风证券

本周市场综述:本周A股市场继续回调,上证综指报收于3173.2,环比跌2.2%;深证综指报收于10314.4,环比跌2.0%;沪深300指报收于3466.8,环比跌0.6%;创业板指报收于1839.0,环比跌2.6%;申万交运指数报收于2900.4,环比跌3.7%。本周交运行业子板块仅机场板块上涨,其中港口板块跌幅最大(-7.2%),其次为公交板块(-6.6%)。本周涨幅前三分别为广州港(13.9%)、飞马国际(8.5%)、韵达股份(8.0%);跌幅榜前三分别为海汽集团(-28.6%)、唐山港(-25.0%)、珠海港(-19.6%)。

航空机场板块:航空板块,本周总体票价指数为86,环比涨3.6%;总体运输量指数为198,环比持平;总体客座率为83%,上升1个百分点。本周东航集团旗下东航物流混改迈出重要一步,其拟通过增资及股权转让形式引入三方物流、物流地产、快递战略投资者,并推出核心员工持股计划,此外,国家发改委同意国航控股股东中航集团进行航空货运物流混改,我们认为其与快递龙头企业牵手的可能性大。双方的合作优势在于:一方面航空公司货运产能利用率和盈利能力会得到一定改善;另一方面快递公司可更全面的把控运力和时刻,提升综合服务效率,并有助于其向快递物流一体化的方向转型。我们判断2017年行业景气度仍将处于高位,同时改革预期强烈,推荐中国国航、南方航空,关注东方航空。机场板块,白云机场T2航站楼出境免税区或将于近期开展招标工作,需密切关注其进展。我们认为白云机场进境免税店和首都机场进出境免税店招标结果超预期已证明枢纽机场资源稀缺性正逐步被市场发掘,未来机场商业发展带来的特许经营权收入将成为一线机场的另一处聚宝盆,推荐上海机场、深圳机场,关注白云机场。

物流快递板块:物流板块,近期首推估值较低、前期涨幅较小的建发股份,我们认为公司全年业绩将受益于大宗价格上涨与地产业绩释放,同时9月于厦门举办的金砖国际会晤亦为公司股价提供主题。快递行业,短期的机会更多是博弈一季报和快递航空混改主题,混改方面随着快递公司在航空、零担、冷链等产品上的布局加速,不排除快递公司具有参与航司货运板块改革的可能。从短期投资角度,建议择机布局融资诉求较强、一季报增速可能超出行业水平的韵达股份,关注圆通速递与顺丰控股;此外关注快递自动化设备、物流地产等产业链上的标的,包括音飞储存、东百集团、中储股份;国企改革标的我们建议关注招商局旗下具有改革预期的外运发展。

航运港口板块:航运板块,矿石船型海岬报13369美金/天,环比跌17.9%,拖累散货BDI指数下跌6.8%至1296点;集运欧美线继续分化,SCFI环比微跌0.3%至808点,美东线报2307点,跌2.2%;美西线报1326点,跌2.3%;欧洲线报880点,环比涨1.6%,地中海线上涨1.7%至841点;内贸市场运价继续回调,天津内贸集装箱运价指数收于787点,环比跌8.7%,结合供需面来看,我们继续推荐安通控股,关注中远海控和中远海特。港口板块,本周港口板块大幅下跌,未来受“一带一路”战略、雄安新区及珠港澳大湾区建以及地方港口整合的预期推动,叠加17年内外贸数据改善,我们判断港口行业整体业绩将超预期,继续推荐盈利超预期及具有改革背景的上港集团,关注深赤湾A、天津港、唐山港。

铁路公路板块:我们认为混改将会是延续本年度铁路板块投资的主线,而铁总盈利能力的提升将会是铁路混改的必要条件。我们继续推荐有客运提价预期的广深铁路,与受益于煤炭需求、价格恢复的大秦铁路,关注铁龙物流。公路方面交通运输部在“十三五”期间将继续强化对超载违规车辆的查治,长期利好于高速货车流量的恢复,建议把握兼有股息率和转型预期的标的,推荐深高速,关注粤高速A、山东高速、现代投资(000900)、华北高速。

投资建议:建议布局混改及一季报超预期标的,推荐建发股份、安通控股、中国国航、南方航空、上海机场、大秦铁路、广深铁路、外运发展。

风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

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