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申万交运一周天地汇:建议关注转型高速公路股

发布时间:2014-12-22    研究机构:申万宏源

主要观点及结论:

最新观点:继续推荐配置“高、大、上”(转型高速公路、大秦铁路、上海机场),重点关注楚天高速停牌提升其他高速公路企业转型预期;继续推荐长期标的:跨境电商卖铲人华贸物流及因油价下跌而受益最大的南方航空。

楚天高速公告停牌,或成为低估值、转型高速公路的催化剂。申万交运前期基于低估值及转型逻辑重点推荐的楚天高速公告停牌拟筹划重大事项。

我们分析认为或成为其他转型高速的催化剂。高速公路谋求转型是行业大势所趋,且普遍现金流充沛,适合转型发展。建议关注赣粤高速(估值低、拥有彭泽核电站20%股权)、山东高速(估值低、多元化投资集团)、现代投资(000900)(估值低;新溆开通诱增溆怀车流量,潭耒、长潭大修完成大幅提升业绩;涉足环保5.4亿元垃圾处理及29亿元湘江治理项目,拟参股怀化农村商业银行20%股权)等。

继续推荐跨境电商卖铲人华贸物流及供需向好,油价“减负”的南方航空。

1)华贸物流:我们认为华贸物流是高安全边际高成长期权的标的,跨境贸易中电商渗透率低,跨境电商爆发式增长推动跨境电商物流需求。收购德祥战略布局高成长的跨境电商物流业务,跨境电商物流综合服务附加值更高、盈利能力更强;2)南方航空:供给放缓速、需求小跑步。我们预计2015年运力投放增速主动放缓至10%,而航空需求增速为10.5%;油价大幅下跌为航空行业“减负”,南航业绩弹性最大。“自贸”相助,改革提速,有助于激发企业活力与发展动力。供需向好,油价“减负”是航空行业2015年的格局,即便短期存在油价反弹、人民币贬值的干扰因素,不影响长期向上逻辑。

推荐组合:华贸物流、恒基达鑫,保税科技,建发股份、大秦铁路,上海机场,宁沪高速,沙钢股份,怡亚通,外运发展,海博股份,南方航空,楚天高速。

回顾基本面及市场变化:

上周交通运输行业指数上涨6.5%:跑赢沪深300指数0.5个百分点(上涨6.0%)。分子行业看,航运板块涨幅最大,上涨26.1%,物流板块跌幅最大,下跌1.0%。事件驱动角度看:航运及航空继续因国际油价下跌受益而上涨。

航空因燃油成本下降而受益,航运除却成本端,还因储运需求预期增强而受益。

数据回顾:(1)沿海散货运输需求延续弱势运行态势,中国沿海(散货)综合运价指数报收于910.24点,周下跌0.5%。(2)CCFI指数收于1036.41点,周上涨2.0%;SCFI指数收于1120.33,周跌幅1.34%。(3)新加坡380CST燃油价格继续下跌,市场运输需求疲软,中国进口干散货运输市场综合指数、运价指数、租金指数再探新低。

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