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交运行业一周天地汇:关注上海国企改革

发布时间:2015-01-26    研究机构:申万宏源

主要观点及结论:

最新观点:短期关注上海国企改革;建议长期配置"高、大、上"组合(转型高速公路、大秦铁路、上海机场),重点关注楚天高速停牌提升其他高速公路企业转型预期;重点关注三大航,供需向好、油价减负、改革提速,春秋航空上市,有望持续激活航空板块。

上海成立国企混合所有制改革(上海)促进基金,规模200亿。

1)我们分析认为此举将为上海国企改革提供有力的资金支持,内外结合推动国企改革。协助上市公司成立并购基金或参与定向增发,通过杠杆融资收购标的企业;为上市公司的员工持股计划提供资金支持。

2)以国企为主的交通运输企业将通过两条路径受益于国企混改:一是引进战投,完善治理机制,提升公司估值水平;二是通过资本运作,进行国资整合。其中:集团内部资产整合上市,改善现有上市国有企业的关联交易和同业竞争,进而有利于企业运行效率的提升;通过同一业务跨集团跨公司的整合,为传统行业公司拓展新业务提供机遇。

3)混改基金的成立意味着上海国资改革更进一步,有望短期刺激相关公司的市场关注度,我们建议关注持续推进改革的上港集团,有整体上市承诺的上海机场以及整合空间最大的上海公交行业。

推荐组合:中国国航,东方航空,南方航空,楚天高速,山东高速,大秦铁路,上海机场,上港集团,现代投资(000900),外运发展,建发股份,保税科技。

回顾基本面及市场变化:

上周交通运输行业指数上涨0.1%:跑赢沪深300指数1.8个百分点(下跌1.7%)。分子行业看,两极分化严重,物流板块累计涨幅5.83%,铁路运输板块累计跌幅5.69%。从事件催化角度看:1)“触网”概念卷土重来,怡亚通涨幅居首。2)上海成立“国企混合所有制改革(上海)促进基金”,规模200亿,带动上海本地股的上涨。

数据回顾:(1)中国沿海(散货)综合运价指数报收于878.48点,周跌幅0.5%。(2)CCFI指数收于1057.48点,周跌幅0.2%;SCFI指数收于1091.48点,周涨幅3.4%。(3)BDI指数继续下探,报收720,2015年以来始终在800点下方。

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